한화솔루션 주가 전망에 대한 투자자들의 관심이 뜨겁습니다. 한화솔루션은 신재생에너지 부문의 괄목할 만한 성장과 함께 기존 캐시카우였던 케미칼 부문의 실적 개선이라는 과제를 안고 있습니다. 이 글에서는 한화솔루션의 사업 부문별 현황과 전망을 심도 있게 분석하고, 향후 주가에 영향을 미칠 주요 변수들을 살펴보겠습니다.
신재생에너지 부문의 도약과 미국 시장의 중요성
한화솔루션의 신재생에너지 부문은 최근 괄목할 만한 성과를 보이며 회사의 성장을 견인하고 있습니다. 특히 미국 태양광 시장에서의 활약이 두드러집니다. 미국 주택용 태양광 시장은 회복세를 보이며 2035년까지 연평균 8%의 성장이 예상되는 유망한 시장입니다.
한화솔루션은 이 시장에서 30% 이상의 모듈 점유율을 차지하고 있으며, 전체 모듈 출하량의 60% 이상을 주거용으로 공급하며 높은 경쟁력을 확보하고 있습니다. 
최근 발표된 2025년 1분기 실적에서 신재생에너지 부문은 매출 1조 5,992억 원, 영업이익 1,362억 원을 기록하며 전년 동기 대비 큰 폭의 성장을 이뤄냈습니다. 이는 미국 주택용 에너지 사업의 고성장이 이끈 결과로, 모듈 제조부터 설치, 금융까지 이어지는 수직계열화 구조를 통해 안정적인 수익 모델을 구축한 것이 주효했습니다.
미국 정부의 정책 또한 한화솔루션에게 긍정적으로 작용하고 있습니다. 인플레이션 감축법(IRA)을 통해 태양광 발전을 포함한 재생에너지 산업을 지원하고 있으며, 이는 태양광 발전 시설 설치와 관련된 세액공제를 제공합니다.
또한 중국산 태양광 제품에 대한 강력한 반덤핑 및 상계 관세 조치는 미국 내 생산 거점을 둔 한화솔루션에게 반사 이익을 가져다줄 것으로 기대됩니다.
케미칼 부문의 부진과 극복 과제
반면, 한화솔루션의 또 다른 주요 사업 부문인 케미칼 부문은 글로벌 경기 침체와 공급 과잉으로 인해 어려움을 겪고 있습니다. 2025년 1분기 케미칼 부문은 912억 원의 영업손실을 기록하며 부진한 모습을 보였습니다. 주요 제품의 판매 가격 하락과 대규모 정기보수 등이 수익성 악화의 원인으로 지적됩니다.
국제 유가 및 원자재 가격의 변동성은 케미칼 부문의 수익성에 직접적인 영향을 미치는 중요한 변수입니다. 유가와 원자재 가격이 상승할 경우 원가 부담이 커져 수익성이 악화될 수 있으며, 반대로 가격이 하락하면 원가 부담이 줄어 수익성 개선에 긍정적일 수 있습니다. 현재 케미칼 부문은 업황 부진이 지속되고 있어, 고정비 감소와 공장 가동률 조정 등으로 대응하고 있는 상황입니다.
재무 상태 및 향후 전망
한화솔루션은 신재생에너지 부문에 대한 대규모 투자를 진행하면서 재무적 부담이 다소 증가한 상태입니다. 2023년에는 1조 3,000억 원 규모의 당기순손실을 기록했으며, 2025년 1분기에도 비현금성 항목을 제외하면 실질적인 손실 규모는 1,600억 원에 달합니다.
하지만 2025년 1분기 연결 기준으로는 영업이익 303억 원을 기록하며 흑자 전환에 성공하며 시장의 기대치를 뛰어넘는 실적을 보여주었습니다.
향후 한화솔루션의 주가 전망은 신재생에너지 부문의 성장 지속 여부와 케미칼 부문의 실적 개선에 달려있다고 볼 수 있습니다. 특히 미국 태양광 시장에서의 지배력을 유지하고, IRA 세액공제 혜택을 얼마나 효과적으로 활용하는지가 중요합니다.
일부에서는 IRA 세액공제가 조기 폐지될 가능성을 제기하지만, 이는 오히려 중국 기업의 미국 시장 진입을 더욱 어렵게 만들어 한화솔루션에 중장기적으로 긍정적인 영향을 미칠 수 있다는 분석도 나옵니다.
결론적으로 한화솔루션 주가 전망은 밝지만, 케미칼 부문의 턴어라운드와 재무 건전성 확보라는 과제를 해결해야 합니다. 신재생에너지라는 강력한 성장 동력을 바탕으로 기존 사업의 안정성을 회복한다면, 한화솔루션은 지속 가능한 성장을 이뤄낼 수 있을 것으로 기대됩니다.
