노머스(Knowmerce)는 K-콘텐츠 산업의 중요한 다크호스로 평가받는 엔터테크 기업으로, 아티스트 지식재산권(IP)을 활용한 종합 솔루션을 제공하며 팬과 아티스트를 연결하는 다양한 플랫폼을 운영합니다. 2019년에 설립되어 2024년 코스닥 시장에 상장한 이 회사는 공연 기획, IP 플랫폼 운영, 머천다이징(MD) 사업을 핵심으로 삼고 있으며.
노머스 주요 사업과 성장 동력
노머스의 사업 구조는 크게 공연, MD(머천다이징), 플랫폼 사업으로 구성되어 있으며. 이들 사업은 아티스트 IP를 기반으로 유기적인 시너지를 창출하며 회사의 성장을 이끌고 있습니다.
공연 사업 확장과 글로벌 진출
노머스는 아티스트의 해외 공연을 총괄 기획하고 운영하며, 특히 K-POP의 글로벌 확산에 발맞춰 해외 투어 비중을 늘리고 있습니다. 2024년 해외 투어 비중이 크게 증가했으며, 2025년 3분기까지 예정된 공연 파이프라인도 상당하여 지속적인 실적 성장이 기대됩니다. 북미 지역에서의 성공적인 투어 레퍼런스를 기반으로 유럽, 일본, 중국 등 새로운 시장으로의 확장을 목표로 하고 있으며. 노머스는 공연의 성공 여부를 사전 조사하여 리스크를 최소화하고, 최소 개런티를 확보한 후 프로젝트를 진행하는 등 안정적인 사업 모델을 구축하고 있습니다. 또한, 중소형 엔터사의 해외 진출을 지원하는 역할도 수행하며 경쟁력을 강화하고 있습니다. 최근에는 그룹 에이티즈의 국내 콘서트를 전석 매진시키는 등 성공적인 공연 기획 능력을 다시 한번 입증했습니다. 
플랫폼 및 IP 사업의 고도화
‘Fromm(프롬)’은 노머스의 주요 팬덤 플랫폼으로, 구독자 수가 30만 명을 돌파하며 빠르게 성장하고 있습니다. 프롬은 아티스트와 팬이 소통하는 유료 메시지 서비스와 팬클럽 기능을 제공하며, IP를 활용한 다양한 콘텐츠와 상품을 제공합니다. 특히 중국 시장의 중요성을 인지하고 중국 사용자들을 위한 결제 편의성을 강화하는 등 해외 구독자 확대를 위해 노력하고 있습니다. 노머스는 특정 기획사에 편향되지 않는 플랫폼을 통해 중소형 아티스트 IP 확보에 유리한 입지를 다지고 있으며, 지속적인 IP 확보를 통해 아티스트 MD 및 굿즈 판매 증가에도 기여하고 있습니다. 2024년 기준 플랫폼 사업 매출 비중은 20.6%로 추정됩니다.
MD 사업의 성장과 시너지
머천다이징(MD) 사업은 아티스트 관련 상품 제작 및 판매를 통해 매출을 창출하는 부분입니다. 공연 및 플랫폼 사업과의 연계를 통해 굿즈 판매를 극대화하며, MD 사업의 성장세는 2025년에도 지속될 것으로 예상됩니다. 2025년 예상 매출액은 전년 대비 39.1% 증가한 357억 원으로 전망됩니다. MD 사업은 공연과 플랫폼에서 판매를 연계하며 아티스트 IP의 부가 수익을 효과적으로 창출하고 있습니다.
노머스 실적 분석 및 2025년 주가 전망
노머스는 최근 몇 년간 괄목할 만한 성장을 보여주며 투자자들의 주목을 받고 있습니다.
견고한 실적 성장세
2024년 노머스의 매출액은 전년 대비 62.9% 증가한 689억 원을 기록했으며, 영업이익은 81억 원으로 흑자 전환에 성공했습니다. 이러한 성장은 해외 투어 확대, 플랫폼 매출 증가, 신규 IP 확보 등 주요 사업의 성과에 힘입은 것입니다. 2023년에는 영업손실을 기록했으나, 2024년부터 흑자 전환하며 수익성을 개선하고 있습니다. 특히 2024년 1~9월 매출은 541억 원, 영업이익은 68억 원을 기록하며 이미 흑자 전환에 성공했습니다.
2025년 노머스 주가 전망과 목표 주가
증권사들은 2025년 노머스의 주가에 대해 긍정적인 전망을 내놓고 있습니다. K-POP 글로벌 시장 확대와 더불어 플랫폼 및 IP 매출 증가가 지속될 것으로 예상되기 때문입니다. 2025년 노머스의 매출액은 1,000억 원 이상, 영업이익은 200억 원을 돌파할 것으로 예상되며. DS투자증권은 2025년 매출액 1,097억 원(전년 대비 59.1% 증가), 영업이익 282억 원(전년 대비 247.1% 증가)을 전망했습니다.
현재 노머스 주가는 20,550원(2025년 2월 14일 기준) 수준이지만, 목표 주가는 28,000원에서 36,000원까지 제시되고 있습니다. 이는 현재 주가 대비 36.3%에서 58.6%에 달하는 상승 여력을 의미합니다. 증권사들은 노머스 주가가 성장세 대비 저평가되어 있다고 분석하며, 현재 주가 기준 2025년 예상 주가수익비율(PER)이 11배 수준으로 보수적인 추정에도 불구하고 낮은 밸류에이션이라는 평가를 내리고 있습니다.
또한, 2025년 1분기에도 국내외 투어 전석 매진을 통해 비수기에도 실적 성장세를 이어갈 것으로 전망하며, 분기를 거듭할수록 실적에 대한 의구심이 해소될 것으로 보고 있습니다. 특히 해외 투어 파이프라인이 2025년 3분기까지 확보되어 있고, 내년 공연 파이프라인도 추가로 확보되고 있어 실적 추정치 상향 가능성도 있습니다.
투자 전략과 고려사항
노머스는 아티스트 IP를 활용한 비즈니스 모델로 안정적인 수익 구조를 갖추고 있으며, 공연, MD, 플랫폼 등 다양한 사업 부문 간 시너지를 통해 수익을 극대화하고 있습니다. 중소형 기획사들이 직접 해외 투어를 진행하기 어려운 상황에서 노머스가 대안적인 역할을 수행하며 K-POP 글로벌화의 수혜를 직접적으로 받고 있다는 점이 주요 투자 포인트로 꼽힙니다.
다만, 아티스트 중심의 사업 구조이기 때문에 아티스트와의 재계약 실패나 사회적 이슈 발생 시 매출에 타격을 받을 가능성이 있다는 점은 약점으로 지적됩니다. 또한, 상장 초기 주식보상비용이나 일회성 비용으로 인해 수익성이 당초 예상치를 하회하는 경우가 있었으나, 이는 신규 상장 기업에서 통상적으로 발생하는 비용임을 감안할 필요가 있습니다. 장기적인 관점에서 노머스의 사업 확장 전략과 글로벌 시장에서의 경쟁력 강화를 지속적으로 지켜보는 것이 중요합니다.
